教授玩币：区块链数字货币的价值

以比特币为代表的数字货币继承和发展了法定纸币的一切优点，实现了完全数字化和互联网化，是纸币进一步虚拟化的必然产物。 与法定货币不同，数字货币的所有交易都记录在区块链上。 自诞生以来，每一种数字货币的每一笔转账交易都在区块链上清晰记录，历史一清二楚，不会出现“不明”或“非法假冒”的数字货币。

与大家熟悉的股票、债券、基金、房地产、艺术品等相比，数字货币在基本原理、供求格局、内部机制等方面有着根本的不同。 在投资数字货币之前，您应该深刻理解数字货币的价值基础。

从金钱的起源

最早的贸易是易货贸易。 那时，只有石头、肉、谷物、贝壳等可以作为交换的媒介。 可想而知，肉食易腐烂，不易贮藏，必然会被石头、贝壳、金属等所取代。中国商代以贝类为货币，所以与价值相关的词多含有“贝”的汉字。 城邦崛起后，人口集中，交易种类增多，交易范围扩大，商业活动更加活跃，交易媒介逐渐变为金属。 这也是全社会逐渐达成共识的过程。 古希腊、中国和罗马的人民，

货币作为一般等价物的本质在于社会认同。

经过几千年的演变，世界货币共识逐渐统一在黄金和白银上。 因为金银符合以下特点：体积小、稀缺性高、价值高、易分割、质量均匀、化学性质稳定、不易腐烂、携带方便、不易伪造等。因此，无论多么不同文化、种族、宗教和政治制度，人们一致接受黄金和白银作为公认的硬通货。 所谓“金银自然是货币，货币不是金银”（马克思《资本论》）。 从阿拉伯到印加帝国，从古罗马到我国商周时期，各种文化的谚语和传说都离不开金银的记载。 黄金代表财富、权力、幸运和永恒。 18世纪以来，金本位风靡全球。

然而，黄金总量有限，不能满足社会发展和信贷扩张的需要，导致一系列社会问题和经济危机。 二战后，美国主导建立了以美元为核心的布雷顿森林体系。 美元与黄金挂钩（官方定价），其他货币与美元挂钩。 各国可以与美国交换黄金。 至此，美元在世界货币中取得了与黄金同等的超级地位，成为全球支付方式和储备货币。 在 20 世纪 70 年代，美国政府努力履行其美元兑黄金的承诺，导致了三美元危机。 1973年，尼克松总统决定放弃金本位制，不再承诺用美元兑换政府黄金。 因此，美元与黄金完全脱钩，布雷顿森林体系解体。 从黄金中解放出来，美元成为一种信托货币：每个人都相信美国的经济实力和美元的购买力。

当然，美国等国家还是有大量黄金储备的。 我国央行近年来也增加了黄金储备，但黄金在货币体系中的比重很小，仅作为“最后的价值存储和支付手段”。

货币应具有五种功能：价值规模、流通手段、支付手段、囤积货币、世界货币。 黄金本身的特殊属性，决定了它从诞生之日起就具有这五种功能，并无正统地位。 可以使用金属或纸币代替。 黄金仍然是仅次于美元、欧元、英镑和日元的第五大国际结算货币。

将数字货币与黄金进行对比。

从金银的特点来看，它们体积小、稀缺性高、价值高、易分割、质量均匀、不会腐烂。

体积小，稀缺性高，价值高。 数字货币是虚拟化的，没有体积，不占用太多存储空间。 黄金的稀缺性主要取决于是否有新的可开采金矿，这是不确定的。 比特币的稀缺性受限于软件本身，任何人都无权更改。 每四年减半。 稀缺性是确定且透明的。 从价格来看，目前一枚比特币的价格约为3600美元，接近3盎司黄金的价值。

容易分裂。 数字货币是完全数字化的，理论上可以无限细分。 目前的数字货币一般可以分为六位或八位小数。 例如比特币全球有多少个，一个比特币可以分为小数点后8位，最小单位是百万分之一，称为1聪。 以太坊可以分为18位小数，最小单位是十亿分之一，称为1wei。 因此，数字货币的分割性远优于黄金和纸币。

质量均匀。 因为数字货币是数字化的，它的质量自然是统一的，彼此一致，不像金银那样有纯度、成色、质量。

不会腐烂变质。 数字货币存在于互联网上，软件和数据的拷贝数不胜数，没有变质的可能。

携带方便。 数字货币没有实体，携带非常方便。 你只需要携带私钥。 一张纸或几十个K大小的钱包文件都可以轻松带走。

很难伪造。 数字货币基于去中心化的共识机制和区块链技术。 伪造假币和双花（double spending）问题，交易一旦广播，就会被其他节点拒绝，因此无法写入区块链。 ，自然无法流通。 每个货币单位（无论货币价值多小）的历史都清楚地写在区块链上，任何人都可以验证。 因此，数字货币系统不存在伪造和伪造的可能。 相反，伪造黄金和纸币是各国一再禁止的重大问题。 各国政府将投入大量资源升级纸币防伪系统，

数字货币不仅优于黄金，也是纸币进一步数字化、网络化的必然结果。 它是21世纪的新货币。 事实上比特币全球有多少个，流行了100多年的纸币体系已经逐渐开始数字化和互联网化，比如支付宝和信用卡，但它们仍然依附于法定纸币体系，存在着天然的缺陷。 以比特币为代表的数字货币继承和发展了法定纸币的一切优点，实现了完全数字化和互联网化，是纸币进一步虚拟化的必然产物。 事实上，数字货币保证了安全性、透明性、不变性和去中心化，集发行、交易、清算、交割于一体，

数字货币的价值无法衡量和计算，现实中也没有定价的参考标准。

主要原因是：

第一，数字货币缺乏政府信用背书和强制使用的优势，其识别、使用和交易依赖于用户的自主选择；

其次，数字货币不像股票，可以通过每股收益、净资产、贴现未来现金流等方式估算其内在价值，作为投资参考；

第三，与债券不同，数字货币有固定的期限、现金流和利率，其内在价值和隐含收益率是可以计算的；

第四，数字货币不像房地产，可以与周边地区进行比较，成交价格相近； 第五，数字货币不像商品，可以通过分析供求结构来判断价格走势。

可见，目前还没有可靠的理论和方法来计算数字货币的内在价值，也没有其他资产可以参考。 甚至数字货币之间的价格关系也具有高度不确定性。 因此，目前不存在所谓“科学合理”的数字货币估值。

综合来看，数字货币价值的三大基础是良好的属性、支付网络和普遍认可。

首先，数字货币本身具有一系列优良特性，包括基于数学和密码学的完全数字化、完全互联网化、高度可分割性、安全简单、去中心化、高度透明稀缺、成本极低、无国界、零门槛、公平性、不可伪造性、不变性、匿名性等。

其次，数字货币本身内置了支付网络，而传统金融体系的发行和流通是分开的，两者有着本质的区别。 目前，支持数字货币的支付网络日趋完善。

最后，由于数字货币的一系列优良特性，具有广阔的前景和无限的可能。 其用户数量激增，越来越多的人和投资者开始关注数字货币。 短短几年，数字货币发展迅速，新模式、新概念层出不穷。 业界对未来以数字货币为主导的数字经济越来越有信心，对数字货币的普遍认同也迅速形成。

可以预见，未来数字货币将逐渐走向主流，成为互联网经济的主导货币。

投资物业

从投资的角度来看，数字货币至少具有以下八个独特的投资属性。

100% 互联网基因

数字货币诞生于互联网，是活在互联网上的幽灵，拥有100%的互联网基因。 传统投资产品不具备纯粹的互联网属性。 房地产、股票、债券、商品和基金等，都有物质世界中的物品或物品的承诺作为价值的基础。 只要互联网存在，数字货币就可以存活一天。 没有互联网，它们只是代码。 数字货币本身没有任何物理实体，是一个纯粹的比特世界，与原子世界无关。

公平的

公平意味着投资数字货币的门槛低。 人人都可以参与数字货币投资，也可以随时提现。 进入和退出的障碍几乎为零。 唯一的障碍是您访问互联网。 投资股票、债券、期货商品、基金等，需要繁琐的开户手续、提交个人身份证明和各种文件，以及各种审计和验证。 资金进出比较麻烦，需要托管、清算等流程，往往会耽误1到3个工作日。 房地产交易繁琐。 双方需到房产交易中心进行身份核验、证件核对、过户、交割。 前后需要数周时间，无形中增加了房产交易的成本。 数字货币完全没有这种限制，7X24小时，全球市场可以随时进出。

数字货币的公平性并不意味着每个投资者都有公平的回报。 一些早期的投资人仅仅因为赚了几百倍，就不要认为自己可以轻而易举地赚到很多钱。

无国界和全球

数字货币自诞生之日起，就在互联网上自由流通，无需主权国家的认可和承认，天然具有无国界和全球化的属性。 好处是你在北京持有的比特币，带到新西兰或者巴西，仍然是比特币，不存在当地的身份识别问题。 相比之下，法定货币具有国界和国家主权的属性。 数字货币的无国界性决定了其流通基本不受任何地域限制。

一旦你踏入数字货币的大门，你自然会成为全球的消费者和投资者，你的企业和组织也会自然而然地转变为面向世界的企业和组织。

透明度和不可伪造性

绝大多数数字货币都是开源项目，源代码全部公开。 任何人都可以构建和运行一组比特币核心程序。 大家不仅可以查看任何已经生成的区块，还可以查看历史上每笔交易的详细信息，以及当前时间点已经发生的交易和资金流向。 区块链上的交易数据，所有人都可以读取。

与法定货币不同，数字货币的所有交易都记录在区块链上。 从诞生之日起，每一种数字货币的每一笔转账交易都清晰地记录在区块链上。 历史是清楚的，不会有“来历不明”或“非法伪造”的数字货币。

此外，开发团队对核心程序提出的任何建议和改进都是公开的，新版本的发布也需要网络中大多数节点的支持才能通过，否则就会出现分叉。 数字货币的发行机制、新币发行规则、手续费规则等完全透明，任何人都可以在线搜索学习。

传统投资的透明度远不如数字货币。 以股票为例。 一家上市公司将发行多少股票、何时发行以及向多少投资者发行都是事先完全未知的。 如果上市公司选择增发，将稀释投资者的持股比例，损害利益。 同样，债券、大宗商品、房地产等也存在发行不明、信息不对称等不利条件。

在不可伪造性方面，数字货币也彻底刷爆了其他品种。 你我不止一次收到过假币，也不止一次买到过假币，但在数字货币的世界里，基于区块链和分布式共识的算法机制已经从根本上杜绝了假币的可能。 . 假币从诞生的那一刻起，就很容易被其他节点识别和拒绝，因此无法流通，也就失去了价值。

发行机制是预先确定的，无法更改

虽然不同数字货币的具体发行机制差异很大，但都具有一定的发行和增发机制（如减半、固定通胀率、降低通胀率等）。 每种货币的发行机制都是公开的，并内置于核心软件中。 由于其去中心化的特性，任何人不得擅自改变其发行和分配机制。

相比之下，央行控制的法币发行计划完全不透明，往往任意超发，导致通货膨胀，加剧贫富差距。 数字货币的发行总量和发行速度可由投资者事先确定，任何人无权随意更改。 这确保了数字货币的稀缺性是永久性的，从而有效地保证了其长期的投资价值。 比特币、以太币、莱特币、瑞波币等主流数字货币都具有这些特征。

当然，并不是所有的数字货币最终都能成功，流通量少、跌幅快的数字货币也不是更具有投资价值。

权力下放

去中心化是指没有一个中心化的实体来控制数字货币的发行、运营和维护。 数字货币本身有数以千计的节点（不同币种不同）分布在世界各地，用于运行、维护和发行新币。 也就是说，如果你选择使用数字货币，你不需要考虑任何国家、任何政府、任何银行的实力和声誉。

如果某些外部力量（政府、黑客或人为灾难）试图破坏数字货币系统，这也非常困难。 同时摧毁世界各地数以千计的计算机和数据中心几乎是不可能的。 从这个意义上说，数字货币拥有的节点越多，它就越具有活力和坚不可摧。 基于区块链的数字货币是人类文明史上首次创造出永不停止、永远运行的去中心化信任机器。

高波动性

数字货币的价格波动性高于股票、基金、商品和房地产。 比特币的价格在一年内上涨了数次，然后从一年高点下跌了 80% 以上。

其他数字货币的价格波动大同小异，往往在一天之内暴涨，或暴跌。 投资数字货币，最好有一颗强大的心。

知识门槛高

数字货币本身就是多学科融合的产物，往往是技术密集型和知识密集型。 数字货币行业充满了天才、极客和非主流极客。 数字货币的技术原理比较复杂。 包括金融、密码学和加密算法、分布式网络、共识算法、数字签名、区块链和智能合约等，意味着学习和理解数字货币。 这需要花费大量的时间和精力。

此外，数字货币交易还有一些特殊性。

交易类型。 在数字货币领域，大多数人都会关注排名前五或排名前十的品种。 目前比特币市值最大，参与人数最多，便于投资者跟踪研究。 与股票相比，目前国内股市有3000多只股票和3000多只基金。 除了港股，选择优质的投资标的，足以让有选择恐惧症的人崩溃。

24/7 交易。

实时交付。 国内股票都是T+1模式，即今天买明天卖，不能当天反方向交易。 资金一般是T+2甚至T+3。 数字货币拥有完备的T+0制度，实时交易，资产实时交割，每天可无限次买卖，灵活性高。

没有价格限制。 数字货币价格全球联动，涨跌幅无限制，对中小交易者来说是一个优势。 股票市场有涨停板，所以市场上有一些专门针对涨停板的交易策略，数字货币领域不会出现类似的情况。